2011 年，欧债危机愈演愈烈，避险资金疯狂涌入瑞士，瑞郎一路飙升，出口企业哀鸿遍野。2011 年 9 月 6 日，瑞士央行（SNB）宣布：为 EUR/CHF 设定 1.20 的汇率下限，不惜印出无限量的瑞郎买入欧元来捍卫它。此后三年多，SNB 反复公开承诺将以“最大的决心”守住这条线，1.20 成了全世界交易者心中“最稳的底”。

无数人在这条底线之上重仓做多 EUR/CHF：反正有央行兜底，1.20 附近买入几乎“稳赚不赔”。

2015 年 1 月 15 日，苏黎世时间上午 10:30，SNB 在没有任何预警的情况下宣布：立即取消 1.20 下限，同时把利率降到 -0.75%。就在几天前，SNB 官员还公开表示下限“仍是政策的基石”。

接下来的几分钟成为外汇史上最疯狂的时刻：EUR/CHF 从 1.20 垂直砸向约 0.85，几分钟内暴跌约 30%。流动性瞬间蒸发，报价断层，大量止损单根本无法成交，实际成交价远低于止损价——许多人账户直接穿仓，倒欠经纪商的钱。

后果是灾难性的：英国老牌经纪商 Alpari UK 当天宣布破产；美国最大零售外汇商 FXCM 一天亏掉 2.25 亿美元，靠一笔 3 亿美元的紧急借款才免于倒闭；多家经纪商出现大面积客户负余额。而就在同一天，做空 EUR/CHF 的人几分钟赚到了平时几年的利润。

这给我们的启示：黑天鹅之所以叫黑天鹅，就是因为它无法预测——央行的承诺在改变之前听起来永远坚不可摧。请把这一课和风险管理课程连起来读：杠杆会放大穿仓风险，止损单不等于保证成交价，选择资本充足、监管可靠的经纪商，是你账户的最后一道防线。