回撤（Drawdown）是账户净值从最高点回落的幅度。先记住资金管理中最重要的一条不对称性：回撤 50%，需要 +100% 才能回本；回撤 30% 需要 +43%；回撤 10% 只需要 +11%。亏得越深，爬出来的难度是指数级上升的。

连续亏损的数学（连输 10 次是任何策略都会遇到的常态，不是小概率事件）：

• 每次亏 2%：连亏 10 次剩约 82%（回撤 18%）
• 每次亏 10%：连亏 10 次剩约 35%（回撤 65%）
• 每次亏 25%：连亏 5 次就只剩不到 24%

同样的连败，仓位规则不同，结局一个天上一个地下。

账户级风控：除了单笔止损，还要给账户整体设"熔断"。常见做法：月度回撤达到 10% 就停止交易一周、强制复盘；回撤达到 20% 就停止实盘、退回模拟盘找问题。职业基金就是这么管的，个人交易者更该如此。

进阶技巧：把自己的净值曲线当成一只股票来管理。当净值跌破它自己的"均线"（比如 20 日均值），说明最近状态/市场环境不对，主动降低仓位到正常的一半，直到净值重新走强。

永远不要加仓摊平亏损（马丁格尔）：每次亏损后加倍下注，数学上确实"迟早能翻回来"——但前提是你的资金无限。现实中你只会先遇到那次让账户清零的连败。