1. Bybit 从加密平台扩展至股票，用户需求发生了什么变化？

Ben Zhou： 我们看到的最大变化是，用户不再把自己的财务生活分割在不同的盒子里。他们可能持有比特币、用稳定币支付、交易传统市场并投资股票，但如今这些活动往往分散在不同平台上。这种情况正在改变。加密帮助加速了市场向更全球化、数字化和全天候可用的方向转变，同时传统资产也正通过数字平台变得更易获取。

对我们而言，股票是这一演变的自然延伸。Bybit 已服务庞大的全球用户群，增加股票拓宽了合格用户通过一个平台可用的市场范围。这是我们一直构建的更广泛方向的一部分：Bybit 正在成为一个金融平台，而不仅仅由某一种资产类别来定义。

2. 从基础设施侧，是否也看到加密与传统金融市场的融合？

Yoshi Yokokawa： 我认为我们正在看到数字资产与传统金融之间更广泛的融合。数字资产已显著成熟，客户越来越不按这些历史上的行业类别来思考自己的财务生活，他们只是想要访问自己想拥有的资产。因此我认为这是自然演变。如果一家金融平台拥有强大的分销、技术和与客户的信任关系，那么该平台扩展客户可轻松访问的资产范围就是自然的。

与此同时，每种资产类别历来都有自己的执行、清算、托管和运营基础设施，这给想要增加更多产品的金融平台带来了巨大复杂性。现代经纪基础设施的作用就是将这些复杂性整合到一个管道中。资产类别在客户层面越融合，这一基础设施层就越重要。

3. 为何将股票直接引入 Bybit，而不是假设用户会继续使用独立经纪商？

Ben Zhou： 用户越来越期待便利，但更重要的是，他们希望自己的财务活动能够协同运作。如果我的资产在一个平台、股票在另一个平台，我就得不断在系统之间切换、管理不同账户、适应不同界面。当金融市场天然分离时，这还说得通；但技术正在消除其中一些障碍。

通过 Bybit 提供股票后，合格用户可以使用 USDC 购买受支持的美国股票和 ETF，并在 Bybit 生态系统内管理合格的加密和股票头寸。我们并不是说每种金融产品都必须变得一模一样。加密和股票有不同的市场结构和监管。我们能做的是让用户体验更加连贯。这正是我们所说的“新金融平台”的含义——在不强迫人们思考市场边界的情况下，为他们提供更广泛的金融市场准入。

4. Alpaca 与 Bybit 的关系为何具有互补性？

Ben Zhou： 对 Bybit 而言，基础设施和监管基础至关重要。进入美国股票市场与简单增加另一个交易产品非常不同。我们需要一个拥有适当经纪基础设施、执行能力和托管安排的合作伙伴来支持底层证券。

Alpaca 拥有这一基础设施。订单通过 Infra Capital Limited（Bybit 受毛里求斯金融服务委员会监管的介绍经纪商）路由，由 Alpaca 执行，Alpaca 同时托管底层证券。这使我们能够专注于 Bybit 最擅长的事——构建全球化、技术驱动的金融平台，同时与专业合作伙伴合作处理美国股票所需的基础设施。

Yoshi Yokokawa： 互补性来自专注。Alpaca 的工作是基础设施。我们专注于执行、清算、托管、中台、后台、API 以及提供资本市场准入所需的所有运营复杂性。我们的目标是处理这些复杂性，使 Bybit 这样的平台能够专注于他们最擅长的事：为客户打造出色的体验。如果我们做得好，基础设施几乎变得不可见，同时在向客户披露的方式上保持完全透明。

5. 是什么吸引 Alpaca 与 Bybit 合作？

Yoshi Yokokawa： Bybit 建立了庞大的全球加密原生用户群，以及这些用户已经熟悉和习惯的体验。对我们而言，令人兴奋的是 Bybit 能够将传统资本市场的准入带入其终端客户已有的体验中。历史上，访问美国股票往往意味着去一家完全不同类型的金融机构，使用完全不同的体验。我们认为，当客户拥有更多选择时，对他们更好。如果他们能通过自己已经选择使用的金融平台访问不同资产类别，那将是非常棒的。

美国股票市场至今仍是全球最大的股票市场。与此同时，全球有数十亿人的主要金融体验正日益数字化优先。机会在于将这两者连接起来：将全球最大的可投资资产池之一，通过用户已经使用和理解的数字体验，与全球用户连接起来。

6. 加密与股票市场运作方式非常不同，如何在尊重差异的同时创造统一体验？

Ben Zhou： 第一个挑战是尊重差异，而不是假装它们不存在。加密全天候运作且天然全球化。美国股票在受监管的市场结构中运作，有特定的交易时间、结算流程和公司行动。你不能简单地把加密产品模型套用到股票上。这就是底层基础设施和合规框架如此重要的原因。

然而，从用户角度看，我们仍然可以让体验更连贯。例如，合格用户可以用 USDC 为受支持的股票购买提供资金，平台可以将加密和股票头寸整合在同一生态系统内。股票也有自己的公司行动，包括股息和拆股，需要妥善处理。机会在于简化体验，而不是把规则也一并简化掉。

7. 你曾说金融基础设施最终应像公用事业一样运作，这在实践中是什么样？

Yoshi Yokokawa： 它需要像公用事业一样。当你打开水龙头时，你不会去想输送水的基础设施。金融基础设施最终也应该这样运作。无论哪种资产类别，开发者都应该能够通过一个基础设施层访问它，而无需理解背后所有的执行、清算、托管和运营复杂性。

我实际上认为，用户不再关心是哪种基础设施支撑其投资，才是我们应该努力追求的终极状态。大多数人不关心电力、水或互联网连接背后的基础设施。金融基础设施最终也应变得同样不可见。

要实现这一点，像 Alpaca 这样的基础设施提供商需要让执行、清算、托管、结算和监管运营足够可靠和无缝，使平台能够完全专注于客户体验。同时，透明度同样重要。客户应始终知道是谁执行了他们的交易、是谁托管了他们的资产。当客户不再需要思考基础设施时，它就完成了自己的工作。

8. Bybit 的“新金融平台”理念，除了增加更多资产类别，还意味着什么？

Ben Zhou： 这意味着 Bybit 正从由加密定义，转向通过一个平台为用户提供更广泛的金融产品和服务。第一阶段是加密。然后我们扩展到支付、卡和传统市场等领域。现在我们正在增加股票，并继续构建平台。

但这不仅仅是增加更多产品。我们还在投资平台的智能层。Bybit AI 旨在通过对话式体验，让用户更容易发现、浏览和互动金融服务。最终，用户不必理解公司内部如何组织，或哪个业务单元提供特定服务。他们应该能够说出自己想实现的目标，让平台帮助他们找到合适的产品或服务。这就是“新金融平台”的实际含义：更多金融准入、更多选择和更连贯的体验。

9. 加密交易所、经纪商和金融科技平台之间的区别是否会变得不再重要？

Ben Zhou： 是的，从用户角度看，我认为这些边界将变得不那么有意义。金融业历来围绕产品和机构组织——银行做一件事，经纪商做另一件事，加密交易所做另一件事。技术正在改变这一模式。用户越来越关心他们能做什么，而不是一家公司属于哪个类别。

这并不意味着监管差异消失。它们仍然非常重要。事实上，随着平台扩展到更多金融产品，牌照、合规、托管和本地监管关系变得更加重要。随着时间推移，我认为我们会看到更多平台将加密、股票、支付和其他金融服务整合在一起。成功的公司将是那些能够将这种广度与强大的监管和运营基础相结合的公司。

Yoshi Yokokawa： 绝对如此。我认为从客户角度看，数字资产与传统金融之间的区别将越来越不重要。我们已经看到这两个世界在融合，我预计这一趋势将继续加速。最终，客户关心的是访问他们想要的资产，而不是这些资产属于哪个历史行业类别。

10. 展望五年后，未来的投资平台是什么样子？

Ben Zhou： 我认为它将比今天更加互联。用户不一定会以“加密账户”“经纪账户”或“银行账户”来思考。他们会思考自己的财务目标，并期待技术让相关产品和服务更容易获取。

这可能意味着加密、股票、稳定币、支付、收益产品、传统资产，以及最终其他金融服务，都可以通过一个平台访问（视当地可用性而定）。AI 也将发挥更大作用。界面可能不再是浏览菜单，而更多是告诉平台你想做什么。Bybit AI 是这一方向的早期步骤，帮助用户在平台上发现和理解功能。

但我不认为未来只是把所有东西放进一个 app。信任仍将是基础。你需要在体验背后有正确的牌照、合规、安全、本地支持、流动性 and 技术。这最终就是我们试图通过 Bybit 构建的：一个对不同市场和产品开放的全球金融平台，但建立在使这种准入在现实世界中有用的基础设施和信任之上。

当金融基础设施退居幕后

Zhou 和 Yokokawa 的论点并不是加密与传统市场之间的差异正在表面之下消失。股票仍需要自己的执行、托管、结算和监管基础设施，而数字资产保持着根本不同的市场结构。正在改变的是，客户需要体验多少这种区别。

Bybit 押注用户越来越希望通过一个更互联的平台访问其财务生活的多个部分。Alpaca 押注实现这种访问的基础设施可以变得越来越模块化、越来越不可见。如果这种融合继续，未来的金融平台可能不再由它最初是加密交易所、经纪商还是金融科技公司来定义，而更多由它能否有效地将用户与他们想要访问的资产和金融服务连接起来来定义。

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