随着美国与伊朗军事冲突扩大，中东局势急剧升级，欧洲天然气基准价格周三飙升至多年高位。荷兰TTF近月合约触及79欧元/兆瓦时，英国NBP合约升至196便士/色姆，均创下2023年以来最高水平。霍尔木兹海峡航运受阻风险威胁全球约20%的LNG贸易，而欧洲储气库存仅约64%、低于五年均值，叠加挪威管道维护和卡塔尔LNG交付延迟，冬季供应脆弱性显著上升。能源成本飙升加剧通胀压力，市场普遍预期欧洲央行周四将加息25个基点。

周三，欧洲与英国天然气价格大幅上涨，因美国与伊朗之间不断扩大的军事冲突引发市场对LNG供应严重中断的担忧，推动基准合约在北半球冬季来临前升至多年高位。

荷兰TTF近月合约跳涨至79欧元/兆瓦时，为2023年以来最高水平。能源交易部门正在为欧洲远期曲线计入更高的地缘政治风险溢价。英国NBP批发天然气合约触及2022年末以来最高点，升至196便士/色姆，逼近200便士这一心理关键关口。

伊朗冲突扩大，霍尔木兹海峡LNG通道受威胁

批发天然气价格剧烈上行的主要驱动因素，是中东地区军事行动急剧扩大。

周二，伊朗支持的胡塞武装对多个沙特阿拉伯城市发动协同打击，直接卷入美国的关键地区盟友，交易部门随即紧急调整风险模型。与此同时，美军打击了数艘伊朗油轮，伊朗军队则对位于约旦的一处美军基地发动导弹袭击。

冲突扩大直接危及霍尔木兹海峡的海上航行。这一关键过境咽喉承担着全球约20%的液化天然气（LNG）运输，主要来源为卡塔尔。随着原油价格逼近每桶100美元，波斯湾可能长期受阻或过境受限的前景，迫使欧洲公用事业公司与亚洲买家展开激烈竞价，争夺大西洋盆地的替代货源。

库存严重不足，加剧冬季供应脆弱性

此次地缘政治冲击正值欧洲能源安全形势脆弱的时刻。欧洲大陆进入夏季注气季最后几周，库存却显著低于历史正常水平。

Gas Infrastructure Europe数据显示，地下储气库填充率约为64%，落后于五年季节性均值。夏季强烈热浪推动燃气发电需求、挪威海上管道持续维护，以及卡塔尔LNG交付延迟，共同导致8月和9月初库存补充严重受限。

欧洲批发天然气价格急升，叠加布伦特原油交投于每桶99.50美元附近，正严重加剧欧洲制造业和零售供应链的成本推动型通胀担忧。

能源投入成本持续攀升，令欧洲央行（ECB）的政策前景更加复杂。其管理委员会正准备于周四宣布最新货币政策决定。随着整体欧元区CPI因能源分项上涨而加速，货币市场已完全定价欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德及决策者将加息25个基点，使欧洲大陆借贷成本牢牢锚定在多年高位。